同樣寫著追蹤某個指數，ETF 的報酬卻可能少一點，有時甚至暫時多一點。這不一定是管理出了問題，而是指數只是計算規則，基金則要在真實市場裡買股票、保留現金、支付費用，兩者不可能每一天都完全貼合。
最直觀的來源是費用。指數本身不會被收經理費、保管費，ETF 淨值卻會逐日反映這些支出。持有時間拉長後，小小的年費率也會留在績效差距裡。基金收到股息後，到真正再投入前也可能留有現金；市場快速上漲時，這段現金會拖慢報酬，市場下跌時反而可能讓跌幅稍小。
換股不是按一下就完成
指數調整成分時，基金需要實際買進與賣出。成交價差、交易稅、委託衝擊，以及市場提前反映換股消息，都會造成成本。若追蹤的是海外市場，匯率、時差與當地休市還會再多一層差異。
常聽到的「追蹤差異」，可以理解為一段期間內 ETF 報酬和指數報酬最後差多少；「追蹤誤差」則較接近這個差距平常穩不穩、波動大不大。前者看結果，後者看偏離的穩定程度。一般投資人不一定要背公式，但要知道兩者不是只看某一天的漲跌就能判斷。
比較時要用同一把尺
比較兩檔同類 ETF，應使用相同起訖日、相同報酬口徑，並確認指數是價格指數還是含息指數。拿 ETF 的含息總報酬去對不含股息的指數，會讓結果看起來特別漂亮；反過來比較，也可能錯怪基金沒跟上。
追蹤品質適合看較長期間，觀察差距是否持續、是否在特定時點突然放大。偶爾一天偏離不必急著下結論，但若長期差距明顯高於費用能解釋的程度，就值得再查基金規模、交易成本、資產配置和追蹤方法。